匯豐銀行8月23日發(fā)布的數據顯示，8月份中國制造業(yè)采購經理人指數（PMI）初值為47.8，創(chuàng)下9個月以來最低。

幾個分項關鍵指標最為讓人憂慮。8月份制造業(yè)產出轉向萎縮引人關注。制造業(yè)產出指數初值7月份還在50.9，位于PMI分水嶺50以上，而到8月卻降至47.9，為5個月以來最低。產出指數萎縮，說明低迷企業(yè)已經傳導到了生產企業(yè)，生產企業(yè)停工或者半停工數量在增加，生產企業(yè)生產積極性大幅下降，這預示著企業(yè)經營在急劇惡化。新訂單萎縮加速，特別是新出口訂單指數創(chuàng)2009年3月以來的新低，說明我國出口低迷形勢已經壞過金融危機時期，顯示制造業(yè)經營活動低迷不振在加劇。

更加需要重視的是，采購庫存加速萎縮，成品庫存加速擴張。采購庫存加速萎縮預示著許多企業(yè)生產開始停滯，采購動力在減弱，制造業(yè)開始全面進入萎靡不振時期。而成品庫存加速擴張，證明產能過剩問題愈演愈烈。根據IMF此前報告，中國目前的產能利用率只有60%。美國當前的全工業(yè)利用率為78.9%，而在金融危機高峰期這個比率為66.8%。這意味著中國目前的產能利用率尚不及美國2008~2009年金融危機的水平。

匯豐8月份PMI初值創(chuàng)下9個月以來最低，預示著我國經濟之根基的實體經濟有惡化趨勢。實體經濟形勢不見好轉，甚至萎靡不振下去，接下來一系列問題就會引爆出來。第一個受到沖擊的就是就業(yè)。近期，珠三角、長三角出現(xiàn)的農民工返鄉(xiāng)潮就是表現(xiàn)形式之一。再接著，虛擬經濟泡沫將破裂，高速發(fā)展中孕育和掩蓋的經濟金融風險就會顯露出來。近期，在全國特別是溫州等地接連爆發(fā)的民間借貸風險以及商業(yè)銀行不良貸款連續(xù)幾個季度持續(xù)攀升就是跡象和苗頭。

制造業(yè)萎靡不振、工業(yè)企業(yè)經營持續(xù)惡化狀況必須盡快改善，應對經濟持續(xù)下滑的一系列措施一定要盡快出臺。高速發(fā)展帶來許多問題，但是解決這些問題仍要依靠發(fā)展，在發(fā)展中解決和消化這些問題，是確保經濟軟著陸的關鍵。決策層應加大宏觀調控政策的力度，我國內需、消費和國內投資潛力巨大，關鍵看如何采取得力恰當的政策措施挖掘和調動起來。

從投資上來說，政府主導的投資精力主要放在在建續(xù)建國家重點工程項目上，比如：高鐵項目要加速建設，盡快投入使用，發(fā)揮效益。徹底放開民間投資，逐步讓民間投資主導市場，讓市場機制引導民間投資。從消費上來說，多部委正在制定的刺激消費的一系列措施越快出臺越好，刺激出口的一系列財稅政策應該適度加力，保持出口勻速前行，扭轉出口過度低迷對經濟的拖累局面。

積極的財政政策力度越大越好，特別是減稅政策應該由結構性轉為全面性，不妨推出減稅3萬億的重大經濟刺激計劃。物價回落給貨幣政策提供了難得空間，在加大逆回購的同時，如果經濟中的流動性短缺，就應該果斷降低存款準備金率。