根據(jù)行業(yè)景氣度選股

對(duì)于春節(jié)前走勢(shì)的預(yù)判，多數(shù)保險(xiǎn)業(yè)投資人士認(rèn)為，從估值、盈利等角度看，A股正處于下跌中繼反彈階段，加之春節(jié)臨近，近期整體以觀察、調(diào)查、布局為主。

“在經(jīng)歷前期調(diào)整后，A股風(fēng)險(xiǎn)得到一定程度釋放，大幅殺跌的可能性不大，但市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的動(dòng)能也不足。”在上述人士看來，眼下需要在休養(yǎng)生息過程中積蓄做多動(dòng)能，同時(shí)等待匯率、通脹等層面的積極信號(hào)，市場(chǎng)才會(huì)持續(xù)溫和反彈。

具體的配置策略上，目前大部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理表示，仍應(yīng)回避已經(jīng)被市場(chǎng)證偽的主題概念類板塊，重點(diǎn)聚焦于行業(yè)景氣度較高、競(jìng)爭(zhēng)格局向好、商業(yè)模式清晰的龍頭公司，并等待估值水平調(diào)整至合理位置后帶來的配置機(jī)會(huì)。

比如，有大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理表示，從政策中尋找確定性的投資機(jī)會(huì)。最近他們緊跟了國(guó)企改革、農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革熱點(diǎn)，把握住了一些配置機(jī)會(huì)。“在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后，我們便立即對(duì)旗下一些投資組合做了適當(dāng)調(diào)整。我們看好同時(shí)契合供給側(cè)改革和國(guó)企改革的相關(guān)板塊，在具體行業(yè)上并無明顯的傾向性，主要關(guān)注改革推進(jìn)有實(shí)質(zhì)進(jìn)展的試點(diǎn)央企，以及改革速度較快的深圳、上海、北京等地方龍頭。”

在參與國(guó)企改革投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，不少保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也在留意滯漲板塊的交易機(jī)會(huì)。另一家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理告訴記者，目前主要留意公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、醫(yī)藥等滯漲板塊的交易機(jī)會(huì)。

多線布局醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)業(yè)

雖然目前多以觀望為主，但從多家大中型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)近期召開的年度策略會(huì)上傳出的信息顯示，險(xiǎn)資比較明確看好的是不斷迎來政策利好的醫(yī)療與養(yǎng)老養(yǎng)生市場(chǎng)，并計(jì)劃通過一、二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行提前多線布局。

這一布局的邏輯是，在老齡化加速的背景下，醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)業(yè)將迎來巨大的剛性需求。業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，到2020年，我國(guó)醫(yī)養(yǎng)消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)4萬(wàn)億元。近期有關(guān)部門也已明確了加快包括養(yǎng)老、養(yǎng)生、健康、醫(yī)療在內(nèi)的醫(yī)養(yǎng)服務(wù)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化改革，以期有效增加供給。

作為醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的重要參與者，保險(xiǎn)資金也將多渠道布局。多位保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資人士告訴記者，在一級(jí)市場(chǎng)，保險(xiǎn)公司將加大投資養(yǎng)老地產(chǎn)、民營(yíng)醫(yī)療護(hù)理機(jī)構(gòu)、新型養(yǎng)老養(yǎng)生科技產(chǎn)品企業(yè)，以及加快發(fā)展養(yǎng)老金融保險(xiǎn)產(chǎn)品；在二級(jí)市場(chǎng)，則看好迎合政策基調(diào)、搭載智能及“互聯(lián)網(wǎng)+”概念的醫(yī)養(yǎng)個(gè)股，包括養(yǎng)老、養(yǎng)生、醫(yī)療、藥品、醫(yī)療器械、健康體檢以及相關(guān)信息及軟件服務(wù)商等板塊。

投資力度不減但方式會(huì)變

隨著近期保險(xiǎn)監(jiān)管風(fēng)暴的持續(xù)升級(jí)，有市場(chǎng)人士擔(dān)憂保險(xiǎn)資金是否會(huì)減少在A股市場(chǎng)的投資力度。對(duì)此，受訪的保險(xiǎn)業(yè)投資人士表示，最新的監(jiān)管基調(diào)明確了保險(xiǎn)資金在資本市場(chǎng)的定位，投資風(fēng)格、投資方式雖然會(huì)變，但投資力度不會(huì)減小。

在他們看來，大部分保險(xiǎn)資金短期內(nèi)會(huì)回避在二級(jí)市場(chǎng)爭(zhēng)搶上市公司股權(quán)，未來保險(xiǎn)資金舉牌并介入上市公司經(jīng)營(yíng)管理等激進(jìn)行為將在一定程度上減少，更多是對(duì)優(yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行分散投資，而大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓或定向增發(fā)等相對(duì)更友好的投資方式會(huì)被更多采用。

雖然投資風(fēng)格會(huì)變，但并不代表保險(xiǎn)資金參與A股投資的整體資金規(guī)模會(huì)減少。來自多家大中型保險(xiǎn)公司的內(nèi)部觀點(diǎn)顯示，隨著老百姓保險(xiǎn)意識(shí)提升，保費(fèi)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，保險(xiǎn)資金投入資本市場(chǎng)的規(guī)模必會(huì)相應(yīng)提升。尤其是在“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒”未改善前，相較樓市、債市并不算高企的A股，對(duì)保險(xiǎn)資金的吸引力仍存。

此外，監(jiān)管部門正在負(fù)債端整肅中短存續(xù)期萬(wàn)能險(xiǎn)，進(jìn)而降低保險(xiǎn)產(chǎn)品的整體負(fù)債成本，鼓勵(lì)支持發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)保障型和長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄型業(yè)務(wù)的發(fā)展。從中長(zhǎng)期來看，這顯然也有利于凸顯保險(xiǎn)資金在資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期資金特性。因?yàn)殡S著未來保險(xiǎn)產(chǎn)品期限的逐步拉長(zhǎng)，相應(yīng)地也會(huì)拉長(zhǎng)保險(xiǎn)資金的投資期限，從一定程度上抑制保險(xiǎn)資金在資產(chǎn)端快進(jìn)快出等激進(jìn)行為。