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昨日，兩市低開(kāi)后震蕩下行，申萬(wàn)一級(jí)28個(gè)行業(yè)多數(shù)下跌，化工行業(yè)板塊跌幅為0.95%，跌幅靠后。對(duì)于化工板塊，分析人士表示，在估值方面，截至11月30日，化工行業(yè)平均PE為14倍，處于近五年歷史PE的0.39%分位，PB為1.5倍，處于近五年歷史PB的0.62%分位，估值已接近近五年最低水平。

景氣度走弱

2018年延續(xù)了2016年以來(lái)的景氣周期，但有新變化，表現(xiàn)在固定資產(chǎn)投資增速回暖，需求下滑，需求端不容樂(lè)觀，供需關(guān)系的變化，也使得部分化工產(chǎn)品價(jià)格高位回落，使得企業(yè)有了一定波動(dòng)。

從三季度單季來(lái)看，需求疲弱壓力顯現(xiàn)，價(jià)格上行動(dòng)力不足，呈現(xiàn)出量?jī)r(jià)增長(zhǎng)雙弱的情形。從上周化工產(chǎn)品價(jià)格來(lái)看，上周價(jià)格上漲重點(diǎn)化工產(chǎn)品39個(gè)，價(jià)格下跌化工產(chǎn)品32個(gè)。價(jià)格漲幅前五的化工產(chǎn)品為NYMEX天然氣、丙烯、正丁醇、PA6、PTA，跌幅前五分別為環(huán)氧氯丙烷、泛酸鈣、氯仿、甘氨酸、硫磺。

具體來(lái)看PTA的漲幅，上周PTA市場(chǎng)大幅提升，華東市場(chǎng)周均價(jià)為6255元/噸，環(huán)比上漲1.26%。同時(shí)外圍因素趨緩和疊加原油利好，PX市場(chǎng)震蕩上行，PTA成本端支撐向好。安信證券表示，終端織造業(yè)抄底補(bǔ)貨，聚酯產(chǎn)銷(xiāo)大幅提高，去庫(kù)存局面延續(xù)，采購(gòu)原料PTA積極，PTA現(xiàn)貨持續(xù)緊張。滌綸長(zhǎng)絲、滌綸短纖市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)個(gè)別廠家已超過(guò)500%，截止至上周三周三，聚酯切片產(chǎn)銷(xiāo)率150%，滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷(xiāo)率130%，滌綸短纖產(chǎn)銷(xiāo)率82%。

關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

昨日，化工行業(yè)板塊多股漲停的同時(shí)，也出現(xiàn)了跌停的個(gè)股--達(dá)威股份，同時(shí)還有新開(kāi)源這樣跌幅大于7%的個(gè)股。

對(duì)于后市化工行業(yè)板塊的投資，財(cái)通證券分析師虞小波表示，2019年化工行業(yè)整體投資邏輯為大周期關(guān)注安全邊際及中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，小品種關(guān)注業(yè)績(jī)和估值。虞小波認(rèn)為，目前大宗化工品處于景氣下行周期，行業(yè)盈利增速環(huán)比下滑。但中長(zhǎng)期看，以華魯恒升和萬(wàn)華化學(xué)為代表的國(guó)內(nèi)一批極具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并擁有堅(jiān)固護(hù)城河(園區(qū)、產(chǎn)業(yè)鏈一體化)的龍頭企業(yè)仍具備一定的安全邊際和成長(zhǎng)性。同時(shí)隨著中上游大宗化工品價(jià)格回落，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)中心將向下游轉(zhuǎn)移，建議關(guān)注具有業(yè)績(jī)確定性和估值優(yōu)勢(shì)的中小市值企業(yè)。

東方財(cái)富證券分析師何瑋表示，應(yīng)聚焦成長(zhǎng)，精選個(gè)股，關(guān)注周期結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)?；ば袠I(yè)細(xì)分行業(yè)眾多，甄選供需格局仍然較好，景氣持續(xù)上行的細(xì)分板塊。建議關(guān)注需求逐步改善，環(huán)保對(duì)產(chǎn)能去化明顯的農(nóng)藥行業(yè)；短期建議關(guān)注受資源性礦石開(kāi)采受限，景氣持續(xù)走高的磷化工、氟化工板塊。

信達(dá)證券認(rèn)為，由于前期環(huán)保風(fēng)暴促進(jìn)的供給側(cè)改革導(dǎo)致化工產(chǎn)品價(jià)格、化工企業(yè)盈利在2018年大都處于周期高位，但是需求側(cè)并沒(méi)有改善因素，甚至多種化工品的絕對(duì)消費(fèi)量在負(fù)增長(zhǎng)，因此綜合供給與需求，維持化工行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。建議尋找被錯(cuò)殺的子行業(yè)，推薦關(guān)注氯堿、磷礦磷肥板塊的投資機(jī)會(huì)。