每經記者｜王琳    每經編輯｜梁梟    

墻布行業(yè)頭部企業(yè)浙江聯(lián)翔智能家居股份有限公司（以下簡稱聯(lián)翔股份）正沖擊A股IPO。

據聯(lián)翔股份招股書披露，2020年度，公司業(yè)績下滑，而在這背后則是其產品線價格的全面下降，以及高價產品獨畫刺繡墻布和循環(huán)刺繡墻布銷量下滑。不過，在這種情況下，聯(lián)翔股份仍計劃對產品線全面擴產，擴產幅度甚至達到產品年銷量的一倍以上。

高價產品量價齊跌，卻仍要大幅擴產

聯(lián)翔股份主要從事墻布的研發(fā)、設計、生產和銷售業(yè)務，產品主要分為獨畫刺繡墻布、循環(huán)刺繡墻布和提花墻布，三種產品的價格在2018年的價格分別為590.32元/米、234.22元/米、97.71元/米，然而，到2020年，其價格已分別下降至467.36元/米、231.41元/米和72.14元/米。

與此同時，獨畫刺繡墻布2020年度的產銷量均較2019年度明顯下滑，循環(huán)刺繡墻布則是自2019年以來產銷量連續(xù)兩年大幅下滑。而作為價格最低，同時也是價格下滑最為厲害的提花墻布，卻仍在報告期內不斷增加產銷量。

由于聯(lián)翔股份三種產品共用一條定型加工線，如此，通過加大價格最低的提花墻布的產銷量，聯(lián)翔股份在招股書中表示，其在2020年的產能利用率達到了100.50%。

盡管如此，聯(lián)翔股份也難擋業(yè)績在2020年的下滑。招股書顯示，2018年～2020年，聯(lián)翔股份的營業(yè)收入分別為2.47億元、2.98億元和2.54億元，其歸屬凈利潤分別為4720.21萬元、8547.84萬元和6375.95萬元。

就是在這樣的情況下，聯(lián)翔股份還希望借由此次IPO募投項目大幅擴大產能。

來看下聯(lián)翔股份近年來的具體銷量數(shù)據。聯(lián)翔股份的獨畫刺繡墻布銷量從2019年的7.53萬米下降至2020年的6.56萬米，其循環(huán)刺繡墻布銷量更是從2018年的27.16萬米下滑至2020年的6.68萬米，提花墻布銷量則是從2018年的146.85萬米增長至2020年的267.11萬米。

聯(lián)翔股份此次IPO募投項目之一為“年產350萬米無縫墻布建設項目”，其中擬新增提花墻布年產能320萬米，獨畫刺繡墻布和循環(huán)刺繡墻布年產能分別新增15萬米。

圖片來源：聯(lián)翔股份招股書截圖

也就是說，在面對產品大幅降價的情況下，聯(lián)翔股份提花墻布的新增產能，將達到其2020年銷量的一倍多；同時在面對產品量價齊跌的情況下，聯(lián)翔股份對其獨畫刺繡墻布和循環(huán)刺繡墻布的新增產能，將達到對應產品2020年銷量的兩倍多，這樣的產能大擴增又該如何消化呢？

再說，如果獨畫刺繡墻布和循環(huán)刺繡墻布的新增產能能夠消化掉的話，為何聯(lián)翔股份在2020年不將其產能更多地投放在價格更高的獨畫刺繡墻布和循環(huán)刺繡墻布之上呢？

而聯(lián)翔股份此次IPO的擬募集資金更是達到近5.3億元，這是公司在2020年年末總資產3.91億元的1.34倍。

銷售模式是“專賣店”還是“特許經營”？

根據招股書，聯(lián)翔股份表示，其在銷售方面主要采取經銷商的模式，而根據經銷商店鋪類型的劃分，公司經銷商可以分為“專賣店”和“非專賣店”兩種形式。

不過，記者查詢裁判文書網找到了兩份文書，系去年分別與安慶市宜秀區(qū)美家麗彩軟裝館和泗陽領繡裝飾工程有限公司相關“特許經營合同糾紛”的一審判決文書。由于“專賣店”和“特許經營”在法律上有著嚴格的定義和區(qū)分，例如在特許經營模式中，被特許人需向特許人支付特許經營費，而在上述裁判文書中，法院觀點均認為“涉案《專賣店合同》不符合特許經營合同的基本特征。”同時，關于聯(lián)翔股份與安慶市宜秀區(qū)美家麗彩軟裝館的糾紛，因案件案由非特許合同經營糾紛，該法院不具有管轄案件的依據，裁定案件移至其它法院處理。

那么，聯(lián)翔股份銷售模式中，到底是“專賣店”模式還是“特許經營”模式呢？對此，11月17日，《每日經濟新聞》記者向聯(lián)翔股份發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿時間，尚未收到回復。

再從聯(lián)翔股份的采購情況來看，記者注意到，2018年～2020年各年度，聯(lián)翔股份對新三板公司和和新材（870328，OC）的采購金額分別為1152.33萬元、1266.40萬元和1154.82萬元，然而，這一數(shù)據與和和新材的年報披露數(shù)據似乎存在出入。

以2020年為例，聯(lián)翔股份招股書顯示，其在2020年末對和和新材的應付賬款為466.95萬元，通過對比和和新材的2020年年報中披露的“按欠款方歸集的期末余額前五名的應收賬款情況”，聯(lián)翔股份應該是和和新材年報中不愿披露名字的“客戶一”。而和和新材在2020年對其“客戶一”的銷售金額為1756.21萬元，遠高于聯(lián)翔股份對和和新材的采購金額1154.82萬元。

此外，成立于2019年7月的紹興美壁裝飾材料有限公司，在2019年12月31日完成實繳資本，隨后在2020年便成為了聯(lián)翔股份的第三大供應商。

封面圖片來源：攝圖網