每經(jīng)記者｜張梓桐    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯｜余婷婷    

在游戲板塊普遍回暖的2025年上半年，金山軟件（HK03888，股價(jià)35.720港元，市值500.23億港元）游戲業(yè)務(wù)卻遭遇了始料未及的壓力與挑戰(zhàn)。

據(jù)公司財(cái)報(bào)及業(yè)績(jī)電話會(huì)議，2025年二季度金山軟件網(wǎng)絡(luò)游戲及其他業(yè)務(wù)總收入為9.52億元，同比下降26%，環(huán)比下降8%；2025年上半年，該部分業(yè)務(wù)總收入為19.88億元，較2024年同期下降10%。核心新游戲《解限機(jī)》（Mecha BREAK）上線月余表現(xiàn)未達(dá)預(yù)期，疊加2024年同期高基數(shù)影響，游戲板塊收入同比下滑超過兩成。

視覺中國

作為金山軟件旗下西山居研發(fā)的科幻機(jī)甲題材新品，《解限機(jī)》自上線以來，始終承載著公司拓展新游戲品類的重要期望。追溯產(chǎn)品當(dāng)前不及預(yù)期的背后原因，玩家反饋與行業(yè)環(huán)境變化構(gòu)成兩大關(guān)鍵變量。

金山軟件執(zhí)行董事及首席執(zhí)行官鄒濤在電話會(huì)中提到，早在2025年初的測(cè)試階段，研發(fā)團(tuán)隊(duì)就曾根據(jù)玩家意見對(duì)游戲進(jìn)行修改，當(dāng)時(shí)玩家普遍反映“游戲需要投入過多精力與金錢”，團(tuán)隊(duì)據(jù)此調(diào)整了玩法機(jī)制以降低門檻，但從實(shí)際效果看，“調(diào)整后游戲變得沒有那么有意義”，玩家對(duì)玩法深度的認(rèn)可度下滑，間接影響用戶留存與付費(fèi)轉(zhuǎn)化。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，西山居依托經(jīng)典IP（具有商業(yè)價(jià)值的創(chuàng)意內(nèi)容或品牌）《劍網(wǎng)3》的長期運(yùn)營韌性，正在加速新游戲類型探索與全球化布局，試圖在業(yè)務(wù)調(diào)整中尋找增長突破口。

金山軟件董事長雷軍在財(cái)報(bào)中表示，公司網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)將繼續(xù)聚焦精品游戲，深耕IP生態(tài)建設(shè)，穩(wěn)步推進(jìn)全球化布局，實(shí)現(xiàn)長線運(yùn)營。

產(chǎn)品表現(xiàn)明顯分化：《劍網(wǎng)3》扛鼎基本盤

金山軟件在財(cái)報(bào)中稱，2025年二季度網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)同比下降，主要是因?yàn)槎卧螒颉秹m白禁區(qū)》和《劍網(wǎng)3》在2024年二季度的基數(shù)較高。環(huán)比下降則主要是由于《塵白禁區(qū)》《劍網(wǎng)3》的收益下降，部分被其他游戲的收益增長所抵消。

在游戲業(yè)務(wù)整體承壓的背景下，金山軟件不同產(chǎn)品的表現(xiàn)的確呈現(xiàn)明顯分化，經(jīng)典IP《劍網(wǎng)3》持續(xù)扛鼎基本盤，而新游《劍俠情緣·零》《解限機(jī)》則面臨挑戰(zhàn)，這種分化也勾勒出金山軟件游戲業(yè)務(wù)的當(dāng)前格局。

作為西山居運(yùn)營16年的旗艦IP，《劍網(wǎng)3》在2025年上半年依然展現(xiàn)出強(qiáng)勁的長線生命力。二季度，游戲通過“內(nèi)容聯(lián)動(dòng)+技術(shù)升級(jí)”雙輪驅(qū)動(dòng)鞏固用戶基本盤：4月與國產(chǎn)經(jīng)典單機(jī)《仙劍奇?zhèn)b傳一》開啟聯(lián)動(dòng)，以“簽到送共鳴俠客李逍遙”等活動(dòng)，進(jìn)一步激活玩家熱情；5月下旬，《劍網(wǎng)3》旗艦決定版在珠海舉辦線下體驗(yàn)會(huì)，展示了基于靈境引擎開發(fā)的畫質(zhì)升級(jí)，更自然的角色動(dòng)作、更高精度的人物建模，以及更強(qiáng)的環(huán)境質(zhì)感與布料模擬。

跨平臺(tái)版本《劍網(wǎng)3無界》同樣表現(xiàn)穩(wěn)健。自2024年6月推出以來，該版本以“還原端游核心體驗(yàn)”為定位，公測(cè)首周便喚回312萬名端游老玩家、吸引105萬名新玩家。截至2025年上半年，用戶活躍度與口碑仍保持穩(wěn)定，成為《劍網(wǎng)3》IP長線運(yùn)營的重要支撐。

相比之下，同為“劍俠”IP衍生的《劍俠情緣·零》則遭遇“上線即遇冷”。

5月底公測(cè)的這款產(chǎn)品，延續(xù)了IP經(jīng)典的幫會(huì)團(tuán)戰(zhàn)等玩法，還加入AI（人工智能）托管系統(tǒng)以減輕玩家操作負(fù)擔(dān)，裝備道具非綁定的設(shè)計(jì)也試圖還原“端游江湖感”。上線當(dāng)天，游戲曾躋身國內(nèi)iOS免費(fèi)榜第五，但暢銷榜最高僅達(dá)97名，后續(xù)排名持續(xù)回落，未能成為預(yù)期中的“增量引擎”，反映出傳統(tǒng)武俠產(chǎn)品在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下的增長困境。

二次元射擊游戲《塵白禁區(qū)》則在“長線運(yùn)營”中尋找突破。

2025年二季度恰逢游戲兩周年慶，項(xiàng)目組推出“凱茜婭-狂詩”“苔絲-綺幻”兩位高人氣角色，配套更新時(shí)裝、武器外觀及互動(dòng)情景，同時(shí)以“五星免費(fèi)領(lǐng)”“簽到送時(shí)裝”等福利吸引玩家回流。

更關(guān)鍵的是，游戲還優(yōu)化了操作體驗(yàn)，新增快捷編隊(duì)、屬性標(biāo)簽快速鎖定、一鍵升級(jí)等功能，提升系統(tǒng)自由度，這些舉措雖未帶來收入暴增，但穩(wěn)定了用戶基礎(chǔ)，也驗(yàn)證了項(xiàng)目組“精細(xì)化運(yùn)營”的思路。

正視壓力表達(dá)信心：為游戲業(yè)務(wù)尋找新增量

面對(duì)游戲業(yè)務(wù)短期挑戰(zhàn)，金山軟件管理層在電話會(huì)議中傳遞出“穩(wěn)基本盤、謀長線”的戰(zhàn)略思路，同時(shí)披露了后續(xù)產(chǎn)品儲(chǔ)備，試圖緩解市場(chǎng)對(duì)其增長潛力的擔(dān)憂。

事實(shí)上，備受市場(chǎng)關(guān)注的新游《解限機(jī)》，2025年以來上演了“高開低走”的劇情。這款主打“國產(chǎn)機(jī)甲浪漫”的產(chǎn)品，7月2日上線當(dāng)天便登頂Steam“最受歡迎游戲”與“熱度飆升榜”雙榜首，同時(shí)在線人數(shù)峰值突破30萬，還獲得IGN等國際媒體高分評(píng)價(jià)，但在金山軟件內(nèi)部，這款產(chǎn)品的表現(xiàn)被定義為“未達(dá)預(yù)期”。鄒濤在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中坦言：“公測(cè)一個(gè)多月，產(chǎn)品肯定沒達(dá)到之前的預(yù)期。”

追溯背后原因，鄒濤提到兩個(gè)關(guān)鍵失誤：首先是早期測(cè)試階段，團(tuán)隊(duì)根據(jù)玩家“游戲太肝太氪”的反饋削減了部分付費(fèi)內(nèi)容，結(jié)果反而讓玩家覺得“沒意思”。“現(xiàn)在反思，‘又氪又肝’其實(shí)說明玩家喜歡玩，改完之后反而失去了吸引力”。其次則是對(duì)國內(nèi)游戲生態(tài)預(yù)估不足，“黑灰產(chǎn)”的猖獗破壞了正常玩家的游戲氛圍，直接影響留存與付費(fèi)。

不過，公司并未放棄這款產(chǎn)品，鄒濤強(qiáng)調(diào)：“西山居歷史上，《劍網(wǎng)3》《塵白禁區(qū)》都有過上線不及預(yù)期、后續(xù)打磨逆襲的案例，《解限機(jī)》也會(huì)走長線運(yùn)營的路，和玩家一起打磨。”

至于核心IP《劍網(wǎng)3》2025年下半年的表現(xiàn)，金山軟件管理層既正視壓力，也表達(dá)信心。

鄒濤提到，2024年《劍網(wǎng)3》手機(jī)版推出后，收入與活躍用戶均創(chuàng)歷史新高，2025年在高基數(shù)下“保持同樣水平有挑戰(zhàn)”；加上西山居CEO在2025年上半年因兼任《解限機(jī)》制作人精力分散，對(duì)《劍網(wǎng)3》運(yùn)營也造成了一定影響。“后續(xù)會(huì)讓他把更多精力放回《劍網(wǎng)3》，加大運(yùn)營投入。”鄒濤表示，盡管面臨壓力，但《劍網(wǎng)3》運(yùn)營16年歷經(jīng)多次挑戰(zhàn)，長線韌性仍在，“全年保持高位運(yùn)行，我們有信心”。

針對(duì)《解限機(jī)》的后續(xù)調(diào)整，金山軟件管理層明確“不追求短期數(shù)據(jù)，聚焦長線打磨”。

鄒濤透露，目前團(tuán)隊(duì)正在密集復(fù)盤上線一個(gè)月的玩家反饋，暫時(shí)無法給出具體更新規(guī)劃，但核心方向是“和玩家深度互動(dòng)”。他表示，上線只是開始，真正的考驗(yàn)是能不能根據(jù)玩家需求持續(xù)優(yōu)化，就像當(dāng)年《劍網(wǎng)3》那樣用時(shí)間換空間。

除了現(xiàn)有產(chǎn)品的優(yōu)化，金山軟件也在通過“IP合作+新品儲(chǔ)備”為游戲業(yè)務(wù)尋找新增量。

財(cái)報(bào)披露，金山軟件已拿下兩款海外IP產(chǎn)品的國內(nèi)發(fā)行權(quán)：社交推理游戲《鵝鴨殺》6月獲得版號(hào)，預(yù)約量突破500萬，預(yù)計(jì)2025年下半年上線；《貓咪和湯》續(xù)作《貓咪和湯：魔法與美食》5月拿到版號(hào)。這兩款產(chǎn)品分別聚焦“社交競(jìng)技”與“休閑治愈”賽道，與西山居傳統(tǒng)的武俠、機(jī)甲題材形成互補(bǔ)，有望豐富產(chǎn)品矩陣，覆蓋更廣泛用戶群體。

從資本市場(chǎng)視角看，金山軟件當(dāng)前的游戲業(yè)務(wù)正處于“短期承壓、長期蓄力”的階段。

對(duì)于金山軟件而言，2025年下半年既是游戲業(yè)務(wù)的“調(diào)整期”，也是“驗(yàn)證期”，驗(yàn)證其長線運(yùn)營能力能否再次復(fù)制《劍網(wǎng)3》的成功，驗(yàn)證新品類布局能否打破增長瓶頸。市場(chǎng)對(duì)其未來的預(yù)期，也將隨著這些產(chǎn)品的后續(xù)表現(xiàn)逐步清晰。

封面圖片來源：視覺中國