8月27日早盤，港股三大指數(shù)集體高開(kāi)，恒生指數(shù)漲0.40%，報(bào)25626.17點(diǎn)，恒生科指漲0.55%，國(guó)企指數(shù)漲0.36%。盤面上，科網(wǎng)股跌多漲少，汽車股走高，蘋果概念延續(xù)漲勢(shì)，黃金股普漲，穩(wěn)定幣概念高開(kāi)，新消費(fèi)概念集體上漲。開(kāi)盤后，近期熱度較高的恒生科技指數(shù)ETF（513180）漲超1%，持倉(cāng)股中，金蝶國(guó)際、商湯、未來(lái)、金山軟件、理想汽車等漲幅居前。

關(guān)于配置方向，財(cái)通證券認(rèn)為，一方面，DeepSeek-V3.1支持國(guó)產(chǎn)芯片，持續(xù)重點(diǎn)提示的國(guó)產(chǎn)算力進(jìn)入主升階段。另一方面，Jackson Hole聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度轉(zhuǎn)向，海外流動(dòng)性趨于寬松，AI行情有望擴(kuò)散，重視擁擠度冰點(diǎn)的恒生科技龍頭。具體來(lái)看：1）國(guó)產(chǎn)化-景氣拐點(diǎn)臨近：恒生科技、國(guó)產(chǎn)算力（關(guān)注8月29日阿里財(cái)報(bào)CAPEX）、半導(dǎo)體鏈（代工、設(shè)備&材料、模擬&功率等Fabless）。2）全球化-景氣持續(xù)擴(kuò)散：New Money出海（游戲、短劇、創(chuàng)新藥）、海外算力（CPO、PCB等業(yè)績(jī)驗(yàn)證方向年內(nèi)穩(wěn)健，液冷、SOFC等細(xì)分長(zhǎng)期看好）。3）龍頭化-供給出清/反內(nèi)卷/央企重組：PPI觸底（券商、有色、煤炭、光伏等）、央企重組（軍工、電網(wǎng)、電力等）、低位出行鏈（體育、OTA、景區(qū)等）。

9月美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期顯著升溫，全球流動(dòng)性邊際改善有望外溢至港股，高成長(zhǎng)、高彈性的港股科技板塊或率先受益。當(dāng)前恒生科技指數(shù)仍處于歷史相對(duì)低估區(qū)間，其對(duì)中美利差轉(zhuǎn)向的敏感度更高，更能深度受益于寬松的海外流動(dòng)性環(huán)境。同時(shí)，恒生科技前期相對(duì)A股科技板塊表現(xiàn)偏弱，在流動(dòng)性敘事的改善下，其向上動(dòng)能或更為強(qiáng)勁，有望迎來(lái)“補(bǔ)漲”行情”。沒(méi)有港股通賬戶的投資者或可通過(guò)恒生科技指數(shù)ETF（513180）一鍵布局中國(guó)AI核心資產(chǎn)。（場(chǎng)外聯(lián)接A/C：013402/013403）