8月27日早盤，港股三大指數(shù)集體高開。盤面上，汽車股走高，蘋果概念延續(xù)漲勢，黃金股普漲，穩(wěn)定幣概念高開，新消費(fèi)概念集體上漲。開盤后，近期熱度較高的恒生科技指數(shù)ETF（513180）小幅上漲，持倉股中，商湯、蔚來、金蝶國際、中芯國際、小米集團(tuán)等漲幅居前。

財(cái)通證券在《聯(lián)儲轉(zhuǎn)向，AI擴(kuò)散，恒科突圍》報(bào)告中指出，一方面，DeepSeek-V3.1支持國產(chǎn)芯片，持續(xù)重點(diǎn)提示的國產(chǎn)算力進(jìn)入主升階段；另一方面，Jackson Hole聯(lián)儲態(tài)度轉(zhuǎn)向，海外流動(dòng)性趨于寬松，AI行情有望擴(kuò)散，重視擁擠度冰點(diǎn)的恒生科技龍頭。

該機(jī)構(gòu)還認(rèn)為，從擁擠度視角看AI核心資產(chǎn)，行情仍在啟動(dòng)初期。當(dāng)前海外算力降溫，國產(chǎn)算力加速，恒科平臺層臨近冰點(diǎn)，應(yīng)用方向初步企穩(wěn)。隨著AI行情逐步啟動(dòng)，海外流動(dòng)性寬松，匯率壓力緩解，恒生科技平臺層進(jìn)入布局期：2018年以來美元/港元7次從弱方保證線回落、利好外資流入港股，其中4次恒科業(yè)績趨勢上行、指數(shù)上漲，另外3次業(yè)績趨勢下行、指數(shù)下跌，當(dāng)前匯率壓力緩解，同時(shí)業(yè)績端出現(xiàn)觸底跡象，疊加“反內(nèi)卷”基調(diào)正式形成，積極把握恒科配置價(jià)值。

9月美聯(lián)儲降息預(yù)期顯著升溫，全球流動(dòng)性邊際改善有望外溢至港股，高成長、高彈性的港股科技板塊或率先受益。當(dāng)前恒生科技指數(shù)仍處于歷史相對低估區(qū)間，其對中美利差轉(zhuǎn)向的敏感度更高，更能深度受益于寬松的海外流動(dòng)性環(huán)境。同時(shí)，恒生科技前期相對A股科技板塊表現(xiàn)偏弱，在流動(dòng)性敘事的改善下，其向上動(dòng)能或更為強(qiáng)勁，有望迎來“補(bǔ)漲”行情”。沒有港股通賬戶的投資者或可通過恒生科技指數(shù)ETF（513180）一鍵布局中國AI核心資產(chǎn)。（場外聯(lián)接A/C：013402/013403）