每經(jīng)記者｜閆峰峰    每經(jīng)編輯｜吳永久    

2025年9月18日，集友股份宣布將通過集中競價方式減持不超過1048萬股（占總股本2%）。集友股份所減持的股票，是公司2024年兩次回購計劃中的一部分。

每經(jīng)資本眼專欄記者發(fā)現(xiàn)，集友股份的此前兩次回購計劃的回購比例合計達6.04%，均精準抄底，且實現(xiàn)了較大盈利，綜合浮盈超2億元，而第二次回購計劃的浮盈更是達207%，明顯跑贏同期大盤表現(xiàn)。

集友股份在業(yè)績和股價低迷時果斷回購，市場回暖后適時減持，可以算是上市公司市值管理的一個經(jīng)典案例。不過其當前仍然面臨業(yè)績壓力。

公司最高減持2%股份 兩次回購計劃曾精準抄底

根據(jù)集友股份公告，公司計劃自2025年10月20日至2026年4月19日期間，通過集中競價方式減持不超過1048萬股，占公司總股本的比例不超過2%。

公司公告表示，減持原因是公司回購股份的目的已實現(xiàn)，為了根據(jù)《回購報告書》的用途約定，完成回購股份的后續(xù)處置，所得資金將用于補充公司流動資金。

本次減持股份價格與回購股份價格的差額部分將計入或者沖減公司資本公積，不影響公司當期利潤，不會對公司的經(jīng)營、財務和未來發(fā)展產(chǎn)生重大影響。

此次減持股份來源于公司2024年兩次回購計劃中的一部分。公司在2024年共發(fā)布了兩次回購計劃，第一次回購計劃發(fā)布于2024年2月6日，在2024年2月6日~2024年4月30日期間共回購了1860萬股，占總股本3.55%，交易總金額為10064.72萬元，回購均價為5.41元/股。

第二次回購計劃發(fā)布于2024年6月7日，在2024年6月14日~2024年9月5日期間共回購了1309萬股，占總股本2.5%，實際回購金額為5017.37萬元，回購均價為3.83元/股。兩次回購的目的均是維護公司價值及股東權益。兩次回購計劃共回購了6.04%的股份。

值得注意的是，該兩次回購計劃發(fā)布時，市場正處于低迷時期。如第一次回購計劃發(fā)布的前一天（2024年2月5日）是上證指數(shù)近6年的最低點，第一次回購計劃發(fā)布的次日是同花順微盤股指數(shù)的最低點。第二次回購計劃發(fā)布的前一天是同花順微盤股指數(shù)的重要低點，彼時微盤股剛剛經(jīng)歷一場下跌?？梢哉f集友股份的兩次回購計劃均實現(xiàn)了精準抄底。

集友股份回購操作不僅實現(xiàn)了精準抄底，也獲得了顯著的投資回報。

集友股份的股價在其第二次回購實施完畢之后，總體處于震蕩上漲態(tài)勢，而其股價也在2024年8月8日（第二次回購期間）見到近8年低點3.42元，第二次回購完畢約一年時間，最高漲至13.07元，較低點最大漲幅達282%。

而公司兩次回購的股份，也實現(xiàn)了較大盈利。以9月20日收盤價11.75元計算，其第一次回購的浮盈已達117%，第二次回購股份的浮盈已達207%；公司所有回購股份綜合浮盈約為147%，浮盈金額約為2.2億元！

上市以來2024年首次虧損，當前仍面臨業(yè)績壓力

集友股份于2017年1月上市，主營業(yè)務為包裝印刷品及電化鋁的生產(chǎn)和銷售，其產(chǎn)品包括煙用接裝紙、煙標、社會包裝印刷品等。

每經(jīng)資本眼專欄記者發(fā)現(xiàn)，集友股份2024年股價的低迷，伴隨著其上市以來的首次虧損。公司在2024年實現(xiàn)凈利潤-7245.81萬元，是其上市8年以來的首次虧損。在公司2024年面臨經(jīng)營壓力時，事后來看，其回購操作確實起到了穩(wěn)定市場信心的作用。

雖然近一年集友股份的股價表現(xiàn)較為強勢，但其仍然面臨業(yè)績壓力。2025年上半年，集友股份實現(xiàn)營業(yè)收入1.04億元，同比下降63.38%；實現(xiàn)凈利潤-138.71萬元，仍然處于虧損狀態(tài)。

對于今年上半年營業(yè)收入的下滑，公司解釋為本期卷煙包裝印刷業(yè)務營業(yè)收入減少及上年度處置子公司造成合并范圍減少。

那么集友股份未來的業(yè)績情況會如何？公司是否正采取措施改善業(yè)績？公司的回購和減持是否有專門部門或人員負責？對此，每經(jīng)資本眼專欄記者發(fā)送郵件采訪了公司，但截至發(fā)稿尚未收到回復郵件。

需要注意的是，集友股份此次減持計劃并非終點。公告顯示，公司兩次回購累計持有3169萬股，占總股本的6.04%。本次減持完成后，公司回購專用證券賬戶最少仍有4.04%的股份。根據(jù)公司此前規(guī)劃，這些股份將在披露回購結果暨股份變動公告12個月后采用集中競價交易方式出售，并在披露回購結果暨股份變動公告3年內(nèi)完成出售。

總體來看，集友股份在業(yè)績和股價低迷時果斷回購，市場回暖后適時減持，不僅實現(xiàn)了巨額投資回報，也為上市公司市值管理提供了思路與借鑒，可以算是上市公司市值管理的一個經(jīng)典案例。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝